近期，债市震荡走强，反映国债价格变动预期的国债期货从3月中旬以来，各期限国债期货多数上涨。其中10年国债主连上涨至108元；5年国债主连上涨至105元。

　　华西证券首席经济学家刘郁分析，以3月17日的利率高点作为分割线，债市主要上演了“极致调整”与“缓步修复”：上半场长端利率经历双顶，下半场央行态度明显软化，长端利率修复。

　　招商证券固收首席张伟表示，资金偏松、关税不确定性推升避险情绪，提振了债市情绪。

　　“4月，资金面的季节性宽松或是利多债市的主线之一。此外，4月风险偏好或下降，利多债市。”刘郁表示，今年择机降准降息，4月或是降准窗口。此外，财政支出、政府债净发行的季节性规律同样是支撑4月资金面边际转松的重要内生力量。

　　“短期来看，预计债市震荡偏强。”张伟表示，首先，银行资金融出快速回升，存单利率下行，前期对于债市压制较大的“负债荒”边际缓和。大行卖债的力度或将减弱。其次，经济在经历一季度“开门红”后，经济动能是否能继续上行还需要观察。最后，4月是信贷小月、政府债券供给量边际回落，预计4月资金面环境稍微好于3月。

　　中信建投证券固定收益首席分析师曾羽表示，总的来看，债市中长期看多的逻辑没有转变，但短时间市场倾向于震荡。随着前期调整的基本修复，信用债利差再度回到低位，后续空间有限，或再度转入震荡行情。

（文章来源：广州日报）